近期，在政府拍卖国储糖调控糖价威慑下的郑州白糖犹如坐上了翻滚过山车，期价上下翻飞，波动剧烈。4月18日，本年度第3次国储糖拍卖高于市场预期扣响了国内糖价上冲的发令抢，701合约最高上冲4900元/吨，之后期价快速回撤至4600元/吨一线。当前价位的白糖价值已经被低估，有待市场重新发现，买入时机再度出现。依据如下：

　　一、虽然政府加大国储糖投放力度稳定糖价，以保护食品企业的切身利益。投资者应该清醒的认识到，稳定食糖市场和价格是从大局出发，兼顾各方利益。投资者不宜过分夸大国储糖拍卖的压力。当前国际糖价居高不下，稳定糖价并不意味着打压国内糖价，脱离国际市场的大环境，使国内糖价长期远远低于国际市场不利于整个食糖生产消费产业链的健康稳定发展。国内市场本榨季食糖供给仍然处于紧平衡状态，本榨季全国食糖产量为880万吨，加上120万吨的国储糖以及30万吨的进口糖，可供应量在1030万吨左右，预计今年的消费量也基本处于这个水平。如果国内糖价长期远远低国际市场，必将导致食糖进口成本增加，进口渠道不畅，食糖的出口量增加，这将缩小国内食糖和国际市场的价格差距。利多郑州白糖市场价格。截至云南省出现20年不遇的特大干旱，3—4月云南蔗区正处于春植期或蔗芽萌发和长苗期。重旱可导致产量下降，对国内糖价具有实质性利多支持。

　　二、根据农业部农村经济研究中心最新报告预测，下一榨季甘蔗播种面积为农业口径2370万亩，统计局口径2475万亩，仍然达不到98-99、02-03榨季的面积，即使产量出现恢复性的上涨，可能仍然达不到1063万吨的水平。加上自然灾害的不利影响，下一榨季国内食糖的产量增加不必有过多的担忧。食糖消费企业下游终端商品的价格在近期已纷纷调高价格，高糖价成本有向消费者转移的迹象。

　　三、本制糖年国际原糖市场将连续第三年出现生产缺口。据巴西国内糖业咨询机构JOB的最新预测，06-07制糖年巴西的食糖总产量将达到2840万吨的水平，其中2410万吨产自中-南部地区。虽然国际糖价较高，由于酒精需求旺盛，JOB认为06-07制糖年期间巴西中-南部地区的糖厂仅能拿出48%的甘蔗来生产食糖，另外52%的甘蔗将拿来生产酒精，食糖和酒精用蔗比基本与去年相当。独特的能源概念以及欧盟降低对其成员国制糖业的补贴，使本年度国际食糖供应难以出现较大幅度的增长。

　　四、根据美国原油和原糖期货长期的走势分析，原糖期货和原油期货价格有很强的相关性。近期美国原油和黄金期货并驾齐驱，领涨国际商品期货，美国原油期货逼近80美元/桶大关。根据cftc报告，截止4月18日这周，基金仍持有82370净多单。美国原糖有进一步上涨的潜力。

　　综上所述，国内食糖市场夏季消费旺季来临，郑州白糖有望再起一波升势。技术上看，NYBOT糖市0607合约糖价的支撑位为17.30-17.29美分/磅，阻力位为17.70、18.12-18.15美分/磅。郑州白糖快速回落，701合约下方支撑4600元/吨，上方压力4900、4950、5150-5160元/吨，4600元/吨附近再度凸现买入机会，建议投资者果断适量买多。

　　经易期货青岛营业部分析师：刘士君