近期，国内油脂市场延续坚挺基调，其中，豆油、菜油和棉油出厂报价全线上扬，终端用户备货普遍积极；而与此同时，港口棕油报价本周继续领跌，花生油整体行情高位企稳。随着双节临近，国内油脂市场现货成交明显回暖，而大豆、菜籽、棉籽等油籽原料的加工成本坚挺上扬，加上粕类整体行情短期走势依旧沉闷，促使油厂继续提价相关油脂产品，预计后市油脂整体价格仍将在年内高位整理。此外，进入本周，外部市场行情异常疲软，国际原油期价大幅下挫，引发农产品期货呈现趋跌颓势，可能带来国内油脂现货行情潜在的振荡风险；而棕油产品消费的季节性转淡，也使得港口贸易商近期继续降价促销，成为节前油脂市场唯一下跌的品种，预计国内油脂市场将进入高位整理区间。其具体原因现具体分析如下：

　　一、节日效应显现，国内豆油市场呈现上行走势

　　9月份以来，国内豆油市场交投人气向好，主要因为“国庆、中秋”长假临，大中型油厂合同出货情况较前期明显好转，而精炼厂集中备货小包装豆油，造成各地散油和毛油的货源供应偏紧，从而为卖方提价相关产品带来有力提振。中国海关总署发布的统计数据称，中国在2006年8月份进口豆油60,000吨，比去年同期的196,075吨减少69.40%；今年1月至8月期间，中国进口豆油总量为914,445吨，同比下降19.61%

　　由此可见，近期国内豆油市场成交量放大，但进口毛油库存供应仍不足，加上小包装（桶装）豆油节前全面涨价，均对国产豆油价格带来趋升支撑。截止到目前，国内四级豆油出厂均价为5676元/吨，周比上涨103元/吨；同时，国产一级豆油出厂均价高达5978元/吨，周比涨幅达到142元/吨，多数产区的报价已经突破6000元/吨的关键心理位。

　　值得一提地是，国内豆粕行情延续反弹走势，主要支撑来自于饲料/养殖终端的适量备货，包括交投双方对豆粕需求的看多心理，加上外盘相关品种期价先抑后扬、呈现一定的抗跌特征；各地豆粕市场的坚挺趋涨，加上8月份国内大豆进口量明显高于市场预期，都将对油厂继续提价豆油带来理性抑制。截止到目前，国内普通蛋白（43%蛋白含量）豆粕出厂均价在2067元/吨，周比又上涨了12元/吨，这也是自7月份以来的新高。

　　二、原料成本上升，油厂继续拉抬菜油报价

　　对于节前国内菜油市场而言，除了终端备货的季节性回暖，促使油厂和中间商积极提价之外，今年我国油菜籽整体产量同比明显下滑，导致加工后期油厂的原料收购价格暴涨，才是支撑菜油价格不断走高的主要因素。

　　目前，国内大部地区夏收菜籽的货源供应断档，而进入第三季度以来，相关下游产品价格均升至近年高位，使得油厂对原料的收购意愿不减，促使中间商不断调高菜籽价格。截止到目前，内陆夏收菜籽收购价格普遍在2600元/吨-2840元/吨，周比持平，较开称价普遍上涨300元/吨-400元/吨。此外，今年国内秋收菜籽价格全面高开，内蒙古、青海地区的入厂收购价在2540元/吨-2640元/吨，同比涨幅超过200元/吨。

　　国内菜籽加工成本的明显高企，将继续对菜油价格的后期走势带来坚挺支撑。截止到本周五，国内四级菜油出厂均价在5846元/吨，周比涨幅达到100元/吨，创下近一年来的新高，个别地区报价最高已涨至6200元/吨，高端继续上涨的空间将相对有限。

　　三、卖方积极套现，其它品种油价稳中有跌

　　今年国内棉花、花生涨势良好，预计棉籽、油用花生米的整体供应量同比趋，但值得注意地是，尽管相关油料产量增加，但上市初期，油厂的积极收购、新籽供应量有限，仍对秋收棉籽、油用花生米价格带来坚挺支撑；此外，加上节日效应对散油市场需求的提振，使得本周新棉油价格全面高开，而新花生油尚未批量供应市场，油厂仍以消化库存陈油为主。

　　四、利空因素续显，港口棕油行情继续领跌

　　马来西亚官方发布的棕油供需数据利空，给期、现货市场均带来明显压力。本周一，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的官方数据显示，2006年8月底马来西亚的棕油库存达到168万吨，创下有史以来的新高纪录，大大超出市场预期。本周五，船运调查机构ITS发布数据称，2006年9月上半月，马来西亚棕油出口量为544,652吨，环比下降18%，而市场预期的出口量最高将达58万吨。

　　因为棕油市场基本面明显偏空，而本周国际原油期价更一路下挫，领跌全球大宗商品市场，对（包括棕油在内的）农产品期货带来盘面压力；受其影响，本周马来西亚毛棕油期价继续低位徘徊，基准合约最低跌至1527令吉/吨，同时，当地24度精棕油出口报价亦跌至近两个月来的低点，也对国内棕油市场带来利空指引。

　　除此以外，今年入秋以来，国内大部地区气温骤降，导致精棕油掺兑需求明显转淡，加上进口棕油的到货数量同比明显增多，共同加重贸易商降价腾库的意愿，不排除后市部分港口棕油价格“跟盘”继续走软的可能。本周四，国内港口地区24度精棕油现货均价跌至4780元/吨，较5140元/吨的年内高点下跌了360元/吨。鉴于目前内、外盘支撑动力匮乏，而据中国海关最新发布的统计数据显示，今年8月份国内进口棕油总量达到57万吨，刷新了上月创下的单月进口量历史新高，预计在新多消息出台前，各港口棕油行情仍将低迷整理。

　　五、外盘期货先抑后扬，国内油市人气亦显淡静

　　近一周期间，美国CBOT大豆主力11月期货合约收盘价在538.50美分/蒲式耳~545.25美分/蒲式耳，下跌2.00美分/蒲式耳到上涨4.75美分/蒲式耳；CBOT豆油10月合约期价收报24.31美分/磅~24.86美分/磅，下跌0.19美分/磅到上涨0.23美分/磅；加拿大WCE主力11月油菜籽合约期价区间在292.0加元/吨~299.10加元/吨，上涨1.70加元/吨~5.20加元/吨；马来西亚BMD基准11月毛棕油合约收盘价报在1527令吉/吨~1538令吉/吨，下跌1令吉/吨~17令吉/吨到上涨10令吉/吨。

　　综上所述，目前来看，长假临近对国内油脂市场的提振作用显现，终端用户及厂家节前备货积极，加上小包装（精炼）食油价格全面上调，包括饲料/养殖业尚处缓慢恢复期，豆粕等蛋白饲料价格涨幅有限，共同对主要品种油价带来续升支撑。不过，也应注意地是，近期外部市场基调异常疲软，加上国内油、籽进口供应整体充裕，包括个别油脂需求的季节性低迷，预计后市国内油脂行情仍将延续涨跌互现的振荡格局。