据美国光谱商品公司分析师路易丝·嘉特娜称，尽管过去数周来美国小麦期货价格暴跌，但是一旦收获季节过后，硬红冬小麦价格仍然可能恢复上涨走势，牛市行情并未终结。

　　嘉特娜表示，她在与中部平原的种植户交谈时，大家似乎根本忘记了有收割压力这回事，毕竟今年硬红冬小麦产区大部分地区遭受了严重干旱，而且别忘了，小麦生长初期还曾受到过霜冻的影响。尽管如此，上周小麦期货价格表现却截然不同。三家小麦期货市场在季节性的收割压力的影响下步步走低，其中KCBT硬红冬小麦更是带头下跌。

　　但是随着收割结束，收割压力也会很快消散，需要指出的是，这是针对硬红冬小麦而言。相比之下，软红冬小麦的情况绝对不同：结转库存庞大，播种面积提高，生长条件良好，新麦丰产等等。那么软红冬小麦市场又会遭受什么样的收割压力呢？而我们马上就会知晓。

　　即使KCBT和CBOT小麦价差已经位于历史高点，两者的差异还会进一步拉大。当然，远期合约仍有空间上涨，达到近期合约的高点。

　　值得注意的是，阿根廷小麦播种期间持续干旱，促使政府已经调低了阿根廷小麦播种面积。阿根廷已经大幅降低了对头号客户――巴西的小麦出口。目前巴西正在考虑取消进口关税，从南方共同市场以外的国家寻购小麦。阿根廷小麦结转库存吃紧，新麦播种面积下降，而阿根廷正是美国在硬红冬小麦市场上的强有力竞争对手，这也就是说进入冬季后，美国硬红冬小麦出口销售面临的竞争力肯定会大大减弱。那么KCBT和CBOT的远期小麦合约价差将达到什么样的程度？如果今后几个月南部和中部平原没有降雨，新季硬红冬小麦播种面积又将如何呢？

　　在小麦市场焦点从供应面转移到需求面的时候，这都是很重要的问题。显然小麦市场需要配给需求，但是过去一周大盘表现并不是这样。由于上周小麦期货破位下跌，因而美麦在出口市场上更有竞争力，硬红冬小麦销售有望得到提振，不过国内供应肯定会进一步吃紧。

　　嘉特娜认为硬红冬小麦的牛市行情并未结束。只要收割工作结束，收割压力消散，基本面将继续带动价格走强，牛市行情很有可能从秋季延续到冬季――即使阿根廷小麦生长条件良好。而阿根廷小麦产区出现天气问题，或者持续干旱，只会为美麦市场的牛市行情添加一把火。当然，玉米或大豆产区的天气问题也会带动小麦期货走高。

　　软红冬小麦的情况截然不同，不过CBOT小麦市场肯定会受到KCBT硬红冬小麦的带动。直接做空CBOT小麦是危险的，但是可以进行买KCBT卖CBOT的套利。

　　技术上，KCBT7月合约的支持位在4.57美元，然后在4.41-4.46美元。阻力位在4.74美元，然后在4.79美元，然后在4.955美元。CBOT7月合约的支持位在3.58美元，然后在3.51美元。阻力位在3.71美元到3.73美元，然后在3.80-3.825美元。