截至10月6日的一周，全球玉米市场全线上涨，这主要因为全球饲粮库存可能创下三十年来的低点，而乙醇行业以及饲料加工业对玉米的需求强劲增长，这就要求玉米价格必须通过上涨，来吸引种植户在新年度里扩大播种面积，避免明年的玉米库存降低到危险的低水平。周线图上，芝加哥期货交易所的近期玉米合约比一周前收高3.3美元，美湾玉米现货报价每吨收高1.8美元。阿根廷玉米出口离岸报价每吨收高5美元，欧盟玉米期货价格每吨收高3.5欧元。

　　9月底美国农业部发布了季度库存报告，显示9月1日的美国玉米库存为19.71亿蒲式耳，比美国农业部9月份供需报告里的预估值低了4100万蒲式耳，比去年同期低了1.43亿蒲式耳。这意味着美国农业部在10月12日的供需报告将会把2006/07年度美国玉米期初库存调低4100万蒲式耳。假设其他供需数据不变，2007年8月底美国玉米库存将会只有11.79亿蒲式耳，低于2005/06年度的库存20.12亿蒲式耳，期末库存和年度用量的比例也将会低于10％，这也将是33年来库存用量比第三次低于10％。如果需求进一步调高，这也将会导致库存进一步吃紧。而从目前美国玉米的出口以及国内需求形势看，未来一年里美国玉米需求很可能高于预期。

　　截至9月底，美国2006/07年度的玉米出口销售总量达到美国农业部对全年出口预估值的27.3%，远高于过去五年同期进度22.7%。这意味着美国农业部可能在10月12日的供需报告里有可能调高新季玉米出口目标。此外，花旗公司本周的一份报告显示，未来10年美国乙醇产量将提高三倍，而这仍然只占到美国机动车燃料年用量的近9％，但是已经相当于消耗美国玉米年产量的31％。华尔街日报在上周五也报道，布什总统将会推动乙醇和其他替代燃料的供应，以便增加公众使用绿色燃料的用量。

　　事实上，由于美国乙醇产量持续扩张，饲养牛存栏量创纪录，加上出口表现坚挺，吸引了大量的投机资金进入玉米市场，基金在CBOT玉米期货和期权上的净多单已经达到创纪录的高点，而且提振玉米期货价格在上周创下了2004年10月份以来的新高。CBOT2007年12月玉米对2007年11月大豆的价格比创下10来的最高水平，这也反映出玉米相对大豆来说，供需前景更为利多，换而言之，玉米价格需要通过上涨，才能吸引明年种植户扩大播种面积，以便满足未来两年里乙醇产量的激增。

　　不过，我们仍然需要提醒市场，玉米价格并不会一帆风顺的单边上扬，毕竟玉米收获尚未过半，季节性压力不容小觑。另外，基金在玉米期货市场上持有的巨量净多单，意味着玉米市场很容易受到多头平仓的影响。此外，目前美国私人机构对于玉米产量的预测值存在较大分歧，例如Informa公司的数据显示玉米产量可能高于美国农业部当前预期，而Linn集团的数据则认为产量低于当前政府的预测值。考虑到下周四美国美国农业部将要出台新的产量和库存数据，我们认为短期内玉米市场仍将延续强势整理的走势，在短期的利空供应面和中长期的利多需求面之间寻求新的价格运行重心。